坚守黑夜，等来黎明。
清盘呈请撤销、回归港股通、北京壹号院一把回血56.2亿、境外债重组高票通过……
失意融创，一边回血，一边上岸。
01 融创渡过生死劫
过去的一年多时间，无疑是融创最艰难的日子。
两年亏了600多个亿、因2200万美元优先票据被债权人提前“清盘呈请”、停牌复牌沦为“仙股”、精简组织构架搬回天津大本营……
而孙宏斌，成了暴雷房企中最努力的老板之一。
自掏腰包提供4.5亿美元无息贷款，亲自担保以寻求债券展期，压上身价与信誉积极推动债务重组。
奔赴化债一线，孙老板白了头，融创日渐复生。
图源：网络
据融创2023年中期业绩报告，今年上半年融创中国实现营收584.73亿元，同比增长20.5%。净亏损为153.67亿元，同比减少18.1%。
且随着“认房不认贷”政策落地，抢房又现。9月3日，融创北京壹号院开盘，现场认购169套，单套豪宅均价超3000万。
当天，融创一把回血56.2亿元。
两日后，融创中国重回港股通标名单。新加入的22只股票中，融创中国是唯一一家房地产企业。
再者，融创上海壹号院、武汉桃花源、咸阳森屿岛等多个项目，也相继盘活。
在一系列利好政策之下，回血加速的融创，前途颇见光明。
最关键的还是融创债务重组的速度。
今年1月，融创以广州文旅城、重庆江北嘴A-ONE、温州翡翠海岸城等优质资产作为展期偿付保障，完成了160亿元境内债重组，加权平均展期3.51年。
3月，融创推出境外债重组方案，债权人认可比例达30%。
6月，融创境外债重组方案认可比例达87%。
9月，其境外债重组方案获债权人高票通过。2019名债权人，2014名赞成，通过率99.75%，债务总额通过率98.3%。直接刷新行业纪录。
图源：公告截图
02 “活下来”的代价
融创给出的诚意，才是债权人选择与融创“同舟共济的关键。
据融创最新境外债重组方案，给予债权人四种方案：
1. 发行10亿美元可转债；
2. 发行27.5亿美元5年期强制可转债；
3. 将现有债权转换为融创服务股权；
4.剩余债务由新发行的以美元计价的公开票据进行置换。
于是乎，强制可转换债券和融创服务股权PG电子在线注册，双双超过限额，将按比例分配。
图源：公告截图
按目前的节奏来说PG电子在线注册，坐等10月5日香港法院对重组方案进行裁决。只要一通过，融创将成为第三家境内外债务整体完成展期的房企。
上岸，指日可待。
2023年3月底，融创在年报中表示股票预计将于4月份恢复交易。
4月，融创中国复牌。
而2022年年底，孙宏斌为融创定下2023年6月30日全面恢复健康的目标。虽已逾期，但离结果已相去不远。
但活下来，是有代价的。
此前几轮配股融资下来，孙老板持有中国融创的股权不断被稀释，持股比例已下降至2022年年底的38.75%。
图源：公告截图
之后，可转债、强制可转债下来，孙老板的持股比例将低于30%。
也就是说，孙宏斌极有可能失去对融创的实控权。
孙老板能不知道吗？
但，相较于控股权，减轻融创债务压力、恢复正常经营才是他的选择。
毕竟，活下来的代价或许很惨烈，但孙老板的字典里没有“摆烂”二字。
03 “不死鸟”的颜色
论中国房地产界的传奇人物，孙宏斌赫然在列。大起大落不崩，东山再起平常。
少年时期的孙宏斌，拿的是天才少年的模板。
十三四岁考入高中，15岁考入武汉水利电力学院，此后又在清华大学深造。22岁拿到工学硕士学位。
25岁之际PG电子注册首页，孙宏斌辞了职，加入彼时还是中国科学院新技术发展公司的联想。不到两年时间，孙宏斌便被破格提拔为联想企业发展部主管。
权力滋生野心，当《联想企业报》刊登“企业部利益高于一切”、“企业部经理拥有分公司经理任命权”时，牢狱之灾接踵而至。
因“挪用公款13万元”，孙宏斌被判了5年。
1994年，提前一年出狱的孙宏斌，和柳传志和解，收获老东家20万安家费和50万创业资金。
这一年，孙宏斌只身赴津门，创办顺驰不动产，干起了地产中介。
次年，顺驰、联想和中科集团成立了家房地产开发公司。两年后，联想、中科将股权悉数转给了顺驰。
在行业站稳脚步的顺驰，自此一路起飞。
拿地到销售，18个月的工期压缩到7个月。快周转之下，在天津，顺驰几无敌手。
2003年，顺驰开启全国化扩张，将跑马圈地展现得淋漓尽致。当年博鳌论坛，孙宏斌扬言，要打败万科成为行业销冠，被王石当场驳斥“睁眼说瞎话”。
2004年，顺驰以百亿销售额为行业上演了一次奇迹。
然而，颠覆行业的模式没能跑赢那一轮楼市调控。2006年，孙宏斌以12.8亿将顺驰卖给了香港路劲。
与此同时，孙宏斌开始了第二次地产创业。
卖掉顺驰的第三年，融创登陆港交所。许是吃过顺驰资金链断裂的亏，初期的融创发展叫一个稳健。
然而，融创终是没能逃过地产规模化的汹涌呼声。
成为行业TOP4的同时，融创接盘万达文旅，百亿押注贾跃亭，此后融创买爆全国，孙宏斌成为地产圈有名的“白衣骑士”。
结果，同一个坑，孙宏斌踩了两次。融创跌倒在楼市调控的新一轮周期里。
这一次，融创“重生”得艰难。
而今，房地产行业的草莽时代已远走，孙老板下次书写东山再起的故事可就没那么简单了。